外资基金3月亏损6.52%，净流出5.92亿美元，VIC、VHM、FPT承压

概述

Lumen Vietnam基金（LVF）报告2026年3月录得-6.52%的美元回报，同期外资净流出5.92亿美元，抛售压力集中于Vingroup旗下VIC、VHM及科技股FPT等大盘股。该事件突显了越南股市在利率上升和地缘政治紧张下的波动性，对投资者情绪和板块轮动具有重要影响。

关键事实

• Lumen Vietnam基金2026年3月美元回报为-6.52%，年初至今累计回报为+4.97%。
• 同期越南全股指数（VNAS）以美元计下跌-10.21%，年初至今累计下跌-7.83%。
• 2026年3月外资净流出5.92亿美元，抛售集中于VIC、VHM、FPT等大盘股。
• 越南银行间利率在3月飙升至10.4%/年，加剧了市场波动。
• 国内投资者占当月总交易额近87%，成为市场主要支撑。
• 越南采购经理人指数（PMI）在3月升至54.3，显示经济基本面稳健。

事件详情

根据Lumen Vietnam基金发布的月度报告，该基金在2026年3月经历了显著波动，月初大幅下跌后有所恢复，最终录得-6.52%的美元回报。报告指出，市场波动主要由伊朗冲突引发的能源供应中断担忧，以及越南银行间利率飙升至10.4%/年所驱动。高利率环境对房地产板块造成压力，Vingroup旗下股票VIC和VHM承受显著抛售。

与此同时，外资在3月维持净卖出状态，净流出额达5.92亿美元，抛售压力集中在大盘股如VIC和FPT。基金已调整投资组合，转向防御性更强的能源和必需消费品板块，并合理增持现金比例。尽管短期调整，基金认为当前市场不确定性提供了有吸引力的布局机会，越南长期增长故事依然积极。

市场背景

在胡志明交易所（HOSE）上市的VIC、VHM和FPT是越南市场的重要权重股。2026年3月，越南全股指数以美元计下跌-10.21%，反映整体市场疲软。截至2026年4月15日，VIC收盘价为177（+6.95%），VHM为138（+6.83%），FPT为75（-1.31%），显示近期股价有所分化。外资净流出和利率上升加剧了房地产和科技板块的调整压力，而国内投资者的高占比提供了流动性缓冲。

战略意义

从长期投资视角看，外资净流出和基金转向防御性配置，表明市场正在消化短期风险，如利率上升和地缘政治紧张。这可能导致板块轮动，从高估值的房地产和科技股转向更具韧性的能源和消费股。越南基础设施项目（如胡志明市地铁线）和GDP增长目标，为结构性增长提供支撑，但短期内资本成本上升可能抑制高风险资产表现。

值得关注

• 越南银行间利率的后续走势，若持续高位可能进一步压制房地产等利率敏感板块。
• 外资流动数据的变化，特别是对VIC、VHM、FPT等关键股票的买卖动向。
• 越南采购经理人指数（PMI）等经济指标，以验证经济基本面的稳健性。
• 地缘政治风险（如伊朗冲突）对能源供应和市场情绪的持续影响。
• Lumen Vietnam基金等机构投资者的仓位调整，是否进一步转向防御性策略。